Anpassung der ZEW-Verfahren an die Besonderheiten bei KMU

Bewertungsrelevante Besonderheiten von KMU ergeben sich grundsätzlich dann, wenn die bei der Darstellung der ZEW-Konzeption getroffenen Prämissen zu stark von den tatsächlichen Gegebenheiten bei KMU abweichen. In der Praxis wird in diesem Zusammenhang bisweilen ein pragmatischer Lösungsansatz gewählt. Um einerseits bei der Anwendung der ZEW-Verfahren der zuvor beschriebenen standardisierten Vorgehensweise zu folgen und andererseits dennoch der Verschiedenheit von KMU und Großunternehmen Rechnung zu tragen, wird eine pauschale Anpassung der nach allgemeinen Grundsätzen durchgeführten Bewertung vorgenommen. Dazu wird der anhand des CAPM ermittelte Kapitalisierungszinssatz um einen Zuschlag für den sogenannten „Size Effect“ erhöht („Size Premium“ als „Return in Excess of CAPM“).