Die Crowdfunding-Plattform im Sinne des § 2a VermAnlG

Nicht nur in Tageszeitungen oder im Internet, sondern auch in Fachmedien erscheinen regelmäßig Beiträge über (vermeintliche) Revolutionen im Bankensektor, die suggerieren wollen, dass den Banken in Zukunft durch sogenannte FinTechs der Rang abgelaufen wird. Dass dies in naher Zukunft tatsächlich der Fall sein wird, darf bezweifelt werden. Nichtsdestotrotz wird der Einfluss der FinTechs auf die Bankenindustrie immer größer und ist aktueller denn je. So sind neuerdings – nicht zuletzt durch Aussagen verschiedener Politiker – die auf der Blockchain-Technologie beruhenden Kryptowährungen erneut in den Fokus gerückt. Festzustellen ist dabei, dass einige dieser Phänomene eine kurze Halbwertszeit haben, andere hingegen schon länger am Markt bestehen und als etabliert bezeichnet werden können. Zu den etablierten Entwicklungen zählt mittlerweile auch das Crowdfunding oder auch die Schwarmfinanzierung. Dabei bestehen verschiedenste Gründe, Crowdfunding als Anleger oder auch als Kapitalsuchender zu betreiben. Und auch der Zwecksetzung des Crowdfundings sind quasi keine Grenzen gesetzt. Zwischen Kapitalsuchendem und Anleger steht beim Crowdfunding stets die – so bezeichnete – Internet-Dienstleistungsplattform, von der diese Arbeit im Wesentlichen handeln wird und ohne die das Crowdfunding, wie es praktiziert wird, nicht stattfinden könnte.

In diesem Kapitel werden zunächst wichtige Begrifflichkeiten erläutert, eine Einordnung des Crowdfundings in das deutsche Recht vorgenommen und ein kurzer Überblick über den Gesetzgebungsprozess dargestellt. Anschließend erfolgt eine rechtstatsächliche Untersuchung verschiedener Crowdfunding-Plattformen.

Nach einer Betrachtung der vertraglichen Beziehungen der Plattformen wird in diesem Kapitel auf die aufsichtsrechtliche Qualifizierung und sonstige Einordnung der Plattformen eingegangen.

Die in § 2a VermAnlG genannten Internet-Dienstleistungsplattformen müssen bestimmte Voraussetzungen erfüllen, die sich insbesondere durch § 2a Abs. 3 VermAnlG in Verbindung mit dem KWG und WpHG beziehungsweise der GewO und der FinVermV sowie § 2a Abs. 5 VermAnlG ergeben. Diese Anforderungen sollen in diesem Kapitel dargelegt werden.

In den bisherigen Kapiteln wurde die geltende Rechtslage speziell im Hinblick auf Vermögensanlagen im Sinne des VermAnlG untersucht. In diesem Kapitel wird – auch im Hinblick auf mögliche Regulierungsvorschläge – ein Blick auf (zukünftige) Entwicklungen geworfen. Dabei wird sowohl das nationale als auch das europäische Recht berücksichtigt.

In diesem Kapitel wird kurz auf das (entgeltliche) Crowdfunding nach US-amerikanischem Recht eingegangen. Dies bietet sich insofern an, als die spezifischen das Crowdfunding betreffenden Regelungen ähnlich lange wie die deutschen Regelungen um § 2a VermAnlG in Kraft sind und sich aus diesen Normen unter Umständen Handlungsempfehlungen für einen Regulierungsvorschlag ergeben könnten.

Nachdem in den vorherigen Kapiteln die tatsächlichen Tätigkeiten der Plattformen und die damit korrespondieren zivil- und aufsichtsrechtlichen Pflichten und Anforderungen untersucht worden sind und zusätzlich auf mögliche Regulierungsbestrebungen der Europäischen Union, die erfolgte Novellierung des Prospektrechts und die Regelungen nach US-amerikanischem Recht eingegangen wurde, wird in diesem Kapitel noch ein kurzer Blick auf mögliche Regulierungsvorschläge geworfen.

In diesem Kapitel werden die gewonnenen Ergebnisse noch einmal zusammengefasst und es wird ein Fazit gezogen.