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Review of Accounting Studies

Erschienen in:

01.09.2008

Discussion of “On the relation between predictable market returns and predictable analyst forecast errors”

verfasst von: Gerald T. Garvey

Erschienen in: Review of Accounting Studies | Ausgabe 2-3/2008

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This paper should be influential and widely cited. It furthers our understanding of two major issues in financial accounting. …

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Not all accounting-based anomalies would necessarily fare so well in the tests presented here. For example, Shevlin, Rajgopal, and Venkatachalam (2003) Does the stock market fully appreciate the implications of leading indicators for future earnings? Evidence from order backlog. Review of Accounting Studies, 8(4), 461–492 find that order backlog has no ability to predict analyst errors, but appears negatively associated with returns.

A related problem arises with the use of LAD rather than OLS estimates for analyst forecast errors. This approach has some appeal for the purpose of estimating forecast errors in that it is robust to outliers and has been argued to better approximate analysts’ objective function. But LAD is not a sensible approximation of the objective function of equity investors (and recall that the authors have assumed that returns are proportional to forecast errors). We must bear the gains and losses from extreme returns and do not have the luxury of trimming them or telling our clients that we got the rank right.

Titel: Discussion of “On the relation between predictable market returns and predictable analyst forecast errors”
verfasst von: Gerald T. Garvey
Publikationsdatum: 01.09.2008
Verlag: Springer US
Erschienen in: Review of Accounting Studies / Ausgabe 2-3/2008
Print ISSN: 1380-6653
Elektronische ISSN: 1573-7136
DOI: https://doi.org/10.1007/s11142-008-9070-7

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