Skip to main content
Fachgebiete
Automobil + Motoren Bauwesen + Immobilien Business IT + Informatik Elektrotechnik + Elektronik Energie + Nachhaltigkeit Finance + Banking Management + Führung Marketing + Vertrieb Maschinenbau + Werkstoffe Versicherung + Risiko
DE
EN
Themenseiten
Organisationspsychologie Projektmanagement Marketing Smart Manufacturing
Bücher
Zeitschriften
Weitere Formate
Podcasts Webinare Technik Webinare Wirtschaft Kongresse Veranstaltungskalender Awards
Jetzt Einzelzugang starten
Zugang für Unternehmen
Referenzkunden
MTZ-Fachkongress

Antriebe und Energiesysteme von morgen


Austausch von Automobil- und Energiewirtschaft

Am 14./15. Mai geht es in Chemnitz um die Mobilitätswende durch Elektro- und Wasserstofffahrzeuge.
Erweiterte Suche
Anmelden
nach oben
Erschienen in:
Buchtitelbild

2016 | OriginalPaper | Buchkapitel

1. Grundlagen von Distressed M&A-Projekten

verfasst von : F. T. M. Schauerte

Erschienen in: Distressed Mergers & Acquisitions

Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden

Einloggen

Aktivieren Sie unsere intelligente Suche, um passende Fachinhalte oder Patente zu finden.

search-config
loading …

Zusammenfassung

In den nachstehenden Ausführungen zu den „Grundlagen von Distressed M&A“ geht es um die „Master Class“ in dieser Disziplin. Ein erstes Verständnis der für das Thema wesentlichen Zusammenhänge von Betriebswirtschaft, Wirtschaftsrecht sowie der typischen und üblichen Verfahrensschritte bei Unternehmenskäufen und -verkäufen bildet hierfür den notwendigen Kontext.

Sie haben noch keine Lizenz? Dann Informieren Sie sich jetzt über unsere Produkte:

Springer Professional "Wirtschaft+Technik"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft+Technik" erhalten Sie Zugriff auf:

  • über 102.000 Bücher
  • über 537 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

  • Automobil + Motoren
  • Bauwesen + Immobilien
  • Business IT + Informatik
  • Elektrotechnik + Elektronik
  • Energie + Nachhaltigkeit
  • Finance + Banking
  • Management + Führung
  • Marketing + Vertrieb
  • Maschinenbau + Werkstoffe
  • Versicherung + Risiko

Jetzt Wissensvorsprung sichern!

Jetzt informieren

Springer Professional "Wirtschaft"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft" erhalten Sie Zugriff auf:

  • über 67.000 Bücher
  • über 340 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

  • Bauwesen + Immobilien
  • Business IT + Informatik
  • Finance + Banking
  • Management + Führung
  • Marketing + Vertrieb
  • Versicherung + Risiko




Jetzt Wissensvorsprung sichern!

Jetzt informieren
Nächstes Kapitel Projektmanagement – Erfolgsfaktoren bei Distressed M&A-Projekten
Fußnoten
1
Als hervorragende Referenzen und grundlegende Einführungen zum Thema M&A sind insbesondere empfehlenswert Picot (2008), Sherman (2010) sowie Roberts (2009). Als umfassende Einführung zum Insolvenzrecht wäre zu nennen Bork (2005). Gute, übergreifende Einführungen zur spezifischen Thematik finden sich insbesondere bei Allert und Seagon (2007) sowie Retzlaff (2011), letztere mit Fokus auf insolvenz- und steuerrechtliche Themen.
 
2
Das unterscheidet den M&A-Berater auch fundamental vom Wirtschaftsprüfer in einer Rolle als „neutraler Gutachter“ bzw. „Schiedsgutachter/Vermittler“ im Sinne des IDW Standard: Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen (IDW S 1).
 
3
Für eine sehr innovative Analyse dieses Zusammenhangs siehe Steven und Stephen (2005). Freakonomics: A Rogue Economist Explores the Hidden Side of Everything, Penguin Books, Seite 49.
 
4
Eine aktuelle Literaturübersicht zum Thema findet sich bei Stuart Gilson, Edith Hotchkiss, Matthew Osborn, (2015), Cashing out: The Rise of M&A in Bankruptcy, Harvard Business School, Working Paper 15–057, January 8, 2015.
 
5
„Financial distress, by definition, occurs when firms’ cash flows are low in relation to their fixed contractual obligations.“ in: Management turnover and financial distress, SC Gilson – Journal of Financial Economics, Elsevier, Bd. 25, No. 2 (1989), S. 241–262.
 
6
Vgl. Jennifer von Gemünden, Überschuldung als Insolvenzeröffnungsgrund – Insolvenzrechtlich und betriebswirtschaftlich betrachtet, 1. Aufl. 2009, Grin Verlag.
 
7
Vgl. Ziegenhagen und Denkhaus (2011), S. 1 f. RWS Verlag, Köln.
 
8
Auf der Buy-Side liegt die Aufgabe entsprechend gegensätzlich, d. h. es geht darum, das Unternehmen in einem eng begrenzten Zeitrahmen von außen zu rekapitalisieren oder unter weitgehender Vermeidung der Übernahme von Risiken zu einem angemessenen Kaufpreis zu erwerben.
 
9
Vgl. Hunt (2009).
 
10
So bspw. Allert und Seagon, S. 15.
 
11
Hierzu richtungsweisend: Stuart Gilson, Edith Hotchkiss, Matthew Osborn, a. a. O.
 
12
Vgl. Bellmann und Gewiese (2004).
 
13
Vgl. Arends und Hofert-von Weis, Distressed M&A – Unternehmenskauf aus der Insolvenz, Betriebsberater 30/2009, S. 1541.
 
14
Vgl. Schalast und Mertes (2010).
 
15
Kapitalmarkstatistik der Deutschen Bundesbank, Juni 2015, S. 47.
 
17
Vgl. Weigert (2009), S. 85.
 
18
Balcaen et al. (2011), S. 1–27, Springer, Holland.
 
19
Vgl. Schalast und Mertes (2010), S. 60.
 
20
Vor einer Antragstellung Gesellschafter/Management, nach Antragstellung Insolvenzverwalter/Sachwalter/CRO sowie Gläubiger.
 
21
Die Frage unterscheidet sich von der Erstellung einer sog. Long List, bei der z. B. direkte Wettbewerber als „natürliche“ Käufer aufgeführt sind. Diese sind aber regelmäßig aus Sicht der Gesellschafter gerade nicht anzusprechen.
 
22
Gelegentlich hört man in der Praxis auch den Begriff der „durchgestochenen“ Unternehmensplanung.
 
23
Beide Verfahren erlauben die Herleitung eines um die Nettofinanzschulden (d. h. Finanzverbindlichkeiten minus Liquidität) bereinigten Unternehmenswerts (im Englischen „Enterprise Value“). Für weitere Hintergründe hierzu siehe IDW S 1 i. d. F. 2008, WPg Supplement 3/2008, S. 68 ff., FNIDW 7/2008, S. 271 ff., auch zu Sonderthemen wie Steuern, nicht betriebsnotwendiges Vermögen und dergleichen.
 
24
Gleichlautend Allert und Seagon (2007), S. 28.
 
Literatur
Allert, A., Seagon, C. (2007): Unternehmensverkauf in der Krise – Erfolgreiche Strategien für den Werterhalt. 1. Auflage, Berlin und Heidelberg
Andrew, J. S. (2010): Mergers and Acquisitions from A to Z. 3rd edition, Amacom, New York
Balcaen, S., Manigart, S., Buyze, J., Ooghe, H. (2011): Firm exit after distress: differentiating between bankruptcy, voluntary liquidation and M&A. In: Small Business Economics DOI:10.​1007/​s11187-011-9342-7 S. 1–27.
Bellmann, L., Gewiese, T. (2004): Entwicklung der Arbeitszeitkonten. In: Deutschland. In: Arbeit und Beruf, Jg. 55, H. 11, S. 329–331
Bork, R. (2009): Einführung in das Insolvenzrecht. 5. Auflage, Mohr Siebeck, Tübingen
Dennis, J. Roberts (2009): Mergers & Acquisitions: An Insider’s Guide to the Purchase and Sale of Middle Market Business Interests. 1st edition, Wiley, London
Gilson, S. C. (1989): Management turnover and financial distress. In: Journal of Financial Economics, Volume 25, Issue 2, S. 241–262.CrossRef
Hunt, P. (2009): Structuring Mergers & Acquisitions – A Guide to creating Shareholder Value, S. 256, 4. Auflage, Aspen Publishers, New York
Kapitalmarktstatistik der Deutschen Bundesbank IDW Standard S1 Unternehmensbewertung
Levitt, S. D., Dubner, S. J. (2005): Freakonomics: A Rogue Economist Explores the Hidden Side of Everything, 1. Auflage, William Morrow, United States
Nesvold, P., Anapolsky, J., Lajoux, A. (2011); The Art of Distressed M & A – Buying, Selling and Fi- nancing Troubled and Insolvent Companies, 1st edition, New York
Picot, G. (2008): Handbuch Mergers & Acquisitions. 4. Auflage, Schäffer Poeschel, Stuttgart
Retzlaff, P. (2011): Distressed M&A-Transaktionen: Unternehmenskauf in Krisensituationen, 1. Auflage, VDM Verlag Dr. Müller, Saarbrücken
Schalast, C.; Mertes, S. (2010): Der Unternehmenskauf aus der Insolvenz, 1. Auflage, Frankfurt School Verlag, Frankfurt am Main
Sindizingue, C. (2007), Finanzierung von Restrukturierungen, 1. Auflage, Grin Verlag, Norderstedt
Weigert, Andreas (2009): Distressed M&A im Mittelstand – Grundlagen, Marktstruktur und Durchführung, 1. Auflage, VDM Verlag Dr. Müller, Saarbrücken
Ziegenhagen, A., Denkhaus S. (2011): Unternehmensverkauf in Krise und Insolvenz. 2. Auflage, Berlin und Hamburg
Metadaten
Titel
Grundlagen von Distressed M&A-Projekten
verfasst von
F. T. M. Schauerte
Copyright-Jahr
2016
Buch
Distressed Mergers & Acquisitions

Print ISBN: 978-3-658-12247-8

Electronic ISBN: 978-3-658-12248-5

Copyright-Jahr: 2016

DOI
https://doi.org/10.1007/978-3-658-12248-5_1