2. Risiko

Das Kapitel beschäftigt sich mit der Definition und Messung von Risiko in der Finanzwelt. Es wird erklärt, dass es keine allgemeine Konsens darüber gibt, wie Risiko definiert werden sollte, und dass die Risikowahrnehmung bei Finanzakteuren unterschiedlich ist. Verschiedene Risikogrößen wie die Varianz und die Standardabweichung werden vorgestellt und deren Berechnung erläutert. Die Varianz misst die durchschnittlich quadrierte Abweichung der Renditen von der arithmetischen Durchschnittsrendite, während die Standardabweichung die Wurzel der Varianz darstellt und die Volatilität einer Anlage beschreibt. Weiterhin werden Downside-Risikogrößen wie die Semi-Standardabweichung und der Value at Risk (VaR) behandelt, die nur negative Abweichungen von einer Zielrendite berücksichtigen. Diese Risikogrößen sind besonders relevant, da sie das Risiko besser abbilden können als die Standardabweichung. Das Kapitel schließt mit einer Diskussion über die Problematik der Verwendung des VaR als Risikogröße und die Notwendigkeit von Stresssimulationen zur Bewertung extremer Marktbewegungen.