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Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft
Erschienen in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft 1/2021

Open Access 12.05.2020 | Abhandlung

Ein Vorteilhaftigkeitsvergleich zwischen fondsgebundenen Altersvorsorgeprodukten nach dem Investmentsteuerreformgesetz

verfasst von: Paul Gurr

Erschienen in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft | Ausgabe 1/2021

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Zusammenfassung

Der demografische Wandel und die damit einhergehende Entwicklung der gesetzlichen Rentenversicherung in Deutschland erfordern die Investition in privatwirtschaftliche Altersvorsorgeprodukte. Ein dabei in Betracht kommendes Altersvorsorgeprodukt ist die fondsgebundene Rentenversicherung. Mit Inkrafttreten des Investmentsteuerreformgesetzes zum 1. Januar 2018 ergeben sich weitgreifende Änderungen hinsichtlich der Besteuerung von Fonds sowie fondsgebundenen Rentenversicherungen. In diesem Beitrag wird die Vorteilhaftigkeit zwischen einem Fondssparplan und einer fondsgebundenen Rentenversicherung nach dem Investmentsteuerreformgesetz analysiert. Es zeigt sich, dass bei isolierter Betrachtung der Steuerbelastung die fondsgebundene Rentenversicherung regelmäßig vorteilhafter ist als ein Fondssparplan. Die Vorteilhaftigkeit kehrt sich jedoch grundsätzlich um, sobald Kosten berücksichtigt werden. Insgesamt lässt sich feststellen, dass mit der optimalen Produktwahl die Nachsteuer-Rendite wesentlich erhöht werden kann.
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Fußnoten
1
Vgl. Kahlenberg (2018, S. 33).
 
2
Vgl. Kahlenberg (2018, S. 33).
 
3
Beispielsweise lag der Anteil im Jahr 2012 noch bei 15,2 %. Vgl. GDV (2018, S. 37).
 
4
Für einen Überblick über die Studien siehe Zuchandke et al. (2010, S. 421).
 
5
Vgl. Zuchandke et al. (2010, S. 421).
 
6
Vgl. BR-Drs. 119/16 (2016, S. 58).
 
7
Vgl. Reichenauer (2017).
 
8
Zuchandke et al. (2010) nennen im Kontext ihrer Vorteilhaftigkeitsanalyse der FondsRV explizit die Simulation der Wertentwicklung des Fonds mittels eines stochastischen Prozesses als wünschenswerten Gegenstand zukünftiger Forschung.
 
9
Für vor dem 1. Januar 2005 abgeschlossene Erträge aus Versicherungsverträgen ist nach § 52 Abs. 28 S. 5 EStG die bis dahin geltende Fassung des § 20 Abs. 1 Nr. 6 EStG anzuwenden. Die Änderungen des § 20 EStG durch das InvStRefG sind nach § 52 Abs. 28 S. 20 EStG erstmals ab dem 1. Januar 2018 anzuwenden.
 
10
Vgl. Rosarius (2018, § 20 EStG Rn. 127).
 
11
Vgl. BFH, Urteil v. 15.06.05 (X R 64/01) DStR 2015, S. 1764; BMF v. 01.10.09 – IV C 1 – S 2252/07/0001 BStBl. 2009, Rn. 2; Von Beckerath (2018, § 20 EStG Rn. 99).
 
12
Vgl. BMF v. 01.10.09 – IV C 1 – S 2252/07/0001 BStBl. (2009, Rn. 2).
 
13
Vgl. BMF v. 01.10.09 – IV C 1 – S 2252/07/0001 BStBl. (2009, Rn. 3).
 
14
Vgl. FG Köln, Urteil v. 29.09.2015 – 10 K 3587/13 openJur 2015, 19709.
 
15
Zur Berechnung siehe BMF v. 29.09.2017 IV C 1 – S 2252/15/10008: 011 DStR 2017, S. 2222.
 
16
Vgl. FG Köln, Urteil v. 29.09.2015 – 10 K 3587/13 openJur 2015, 19709. Für Vertragsabschlüsse nach dem 31. Dezember 2011 ist gemäß § 52 Abs. 28 S. 7 EStG die Vollendung des 62. Lebensjahrs erforderlich.
 
17
Zu den Voraussetzungen der vermögensverwaltenden Lebens- und Rentenversicherung siehe BMF v. 01.10.09 – IV C 1 – S 2252/07/0001 BStBl. (2009, Rn. 34a ff.).
 
18
Somit ist das Vorliegen einer vermögensverwaltenden Lebensversicherung i. S. d. § 20 Abs. 1 Nr. 6 S. 5 EStG grundsätzlich ausgeschlossen.
 
19
Vgl. Zuchandke et al. (2010, S. 424).
 
20
Vgl. z. B. Paul und Baschnagel (2013, S. 163).
 
21
Diese Annahme soll die Verständlichkeit der nachfolgenden Gleichungen erleichtern und wird in den späteren Simulationsrechnungen aufgehoben.
 
22
Vgl. Gurr (2019, S. 638). Da vorliegend die Besteuerung auf Fondsebene für beide Alternativen (fondsgebundene Rentenversicherung, Fondssparplan) greift, ergibt sich grundsätzlich keine Entscheidungsrelevanz der Körperschaftsteuer auf Fondsebene. Der Vollständigkeit halber wurde diese trotzdem modelliert.
 
23
Zur Diskussion dieser Voraussetzungen siehe Abschn. 2.2.
 
24
Vgl. § 19 Abs. 2 Allgemeine Bedingungen für die fondsgebundene Rentenversicherung GDV (2017); Ortmann und Rubin (2017, § 169 VVG Rn. 54).
 
25
Vgl. Zuchandke et al. (2010, S. 422).
 
26
Zu den Voraussetzungen des Privilegs siehe Abschn. 2.2.
 
27
Vgl. BR-Drs. 119/16 (2016, S. 99).
 
28
Anzumerken ist, dass dieses Szenario aufgrund des verwendeten Basiszinssatzes i. S. d. § 18 Abs. 4 InvStG und der angenommenen Wertentwicklung des Fonds nur sehr selten eintritt.
 
29
Als Alternative könnte die Annahme einer Mindestausschüttungsquote in Betracht kommen, vgl. Kalies et al. (2018). Da bei der Bestimmung der Höhe der Ausschüttung eines Publikumsfonds die Steuerbelastung der jeweiligen Anleger nicht notwendigerweise bekannt ist, scheint die Annahme des Fondsanteilsverkaufs realistischer.
 
30
Vgl. Deutsche Börse (2015) zu den Umsätzen mit ETFs auf den MSCI World.
 
31
Vgl. Gurr (2019, S. 641).
 
32
Ein Ausgabenaufschlag von 5 % wird von Zuchandke et al. (2010) als eine hohe Kostenbelastung eingestuft.
 
33
Johanning et al. (2011) geben bei aktiven Fonds Verwaltungskosten von bis zu 1,5 % und für ETFs Verwaltungskosten von bis zu 1 % an.
 
34
Vgl. BMF v. 04.01.2018 – IV C 1 – S 1980-1/14/10001: 038 BStBl. (2018, S. 249). Es scheint keine signifikante Korrelation zwischen dem jährlichen Basiszinssatz und der Aktienindexrendite des MSCI World zu bestehen, vgl. Gurr (2019, S. 643).
 
35
Dieser ergibt sich aus einem persönlichen Einkommensteuersatz i. H. v. 42 % zuzüglich Solidaritätszuschlag i. H. v. 5,5 %.
 
36
Es existieren weiterhin unterschiedliche steuerliche Bemessungsgrundlagen, da u. a. gemäß § 19 Abs. 1 S. 3 InvStG die während der Besitzzeit angesetzten Vorabpauschalen den Veräußerungsgewinn mindern.
 
37
Der kritische Einkommensteuersatz gemäß § 32a Abs. 1 EStG bestimmt sich beispielsweise bei Aktienfonds wie folgt: \(\frac{\left(1-0,3\right)\cdot 0,25}{\left(1-0,15\right)\cdot 0,5}\approx 0,4118\).
 
38
Dies entspricht im Wesentlichen den Erkenntnissen vor Inkrafttreten des InvStRefG, vgl. Zuchandke et al. (2010).
 
39
BMF v. 01.10.09 – IV C 1 – S 2252/07/0001 BStBl. (2009, Rn. 33).
 
40
Für Beispielsrechnungen mit Fondswechsel vor dem InvStRefG siehe Zuchandke et al. (2010).
 
Literatur
Von Beckerath, H.: In: Kirchhof, P. (Hrsg.) Einkommensteuergesetz Kommentar. Dr. Otto Schmidt, Köln (2018)
BR-Drs. 119/16: Drucksache des Deutschen Bundesrats 119/16 vom 11. März 2016: Entwurf eines Gesetzes zur Reform der Investmentbesteuerung. Investmentsteuerreformgesetz – InvStRefG (2016)
Gesamtverband der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) e. V.: Statistisches Taschenbuch der Versicherungswirtschaft 2018 (2018)
Gurr, P.: Die optimale Aktienindexproduktewahl eines Privatanlegers: Eine entscheidungstheoretische Analyse unter Berücksichtigung der Besteuerung nach dem Investmentsteuerreformgesetz. Betriebswirtsch. Forsch. Prax. 71, 628–650 (2019)
Johanning, L., Becker, M., Seeber, M.: Unterschiede und Gemeinsamkeiten börsennotierter, passiver Investmentprodukte, Studie im Auftrag des Deutschen Derivate Verbands (2011)
Kahlenberg, J.: Lebensversicherungsmathematik: Basiswissen zur Technik der deutschen Lebensversicherung. Springer Gabler, Wiesbaden (2018)CrossRef
Kalies, K., Müller, H., Taqi, S.F.: Ertragsteuerlicher Vorteilhaftigkeitsvergleich zwischen Aktienfonds- und Aktiendirektanlage im Privatvermögen nach dem Investmentsteuerreformgesetz. Z. Bankr. Bankwirtsch. 30, 67–80 (2018)CrossRef
Linderkamp, T., Zuchandke, A.: Is provision for old-age the main saving motive of the future?—An empirical analysis for Germany. Z. Gesamte Versicherungswiss. 101, 517–537 (2012)CrossRef
Ortmann, M., Rubin, D.: In: Schwintowski, H.-P., Brömmelmeyer, C. (Hrsg.) Praxiskommentar zum Versicherungsvertragsrecht. ZAP, Bonn (2017)
Paul, W., Baschnagel, J.: Stochastic Processes: From Physics to Finance. Springer Gabler, Wiesbaden (2013)CrossRef
Rosarius, L.: In: Lippross, O., Seibel, W. (Hrsg.) EStG-Kommentar. C. H. Beck, München (2018)
Zuchandke, A., Reddemann, S., Rauh, J.O.: Ein simulationsbasierter Renditevergleich von fondsgebundenen Altersvorsorgeprodukten. Z. Gesamte Versichungswiss. 99, 419–434 (2010)CrossRef
Metadaten
Titel
Ein Vorteilhaftigkeitsvergleich zwischen fondsgebundenen Altersvorsorgeprodukten nach dem Investmentsteuerreformgesetz
verfasst von
Paul Gurr
Publikationsdatum
12.05.2020
Verlag
Springer Berlin Heidelberg
Erschienen in
Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft / Ausgabe 1/2021
Print ISSN: 0044-2585
Elektronische ISSN: 1865-9748
DOI
https://doi.org/10.1007/s12297-020-00457-x

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