Alternative-Trading-Systems (ATS)

In den letzten Jahren haben sich sogenannte ATS auf den Wertpapiermärkten etabliert und sind in den Wettbewerb mit den traditionellen Börsen getreten. Sie ermöglichen Marktteilnehmern Wertpapiergeschäfte auf elektronischen Handelssystemen der zweiten und dritten Evolutionsstufe. Das Design dieser Systeme ist vielfältig. Diese können als Bulletin-Boards oder aber als geschlossene Handelsplattformen organisiert sein. Im folgenden Kapitel werden neben einer allgemeinen Definition und Beschreibung der Handelsmodelle die rechtliche Bewertung dieser Systeme diskutiert. Die praktische Relevanz wird nachfolgend am Profil zweier Systemanbieter mit Sitz in Deutschland erörtert.