Märkte und Produkte

In diesem Kapitel werden zunächst die elementaren Produkte und die wesentlichen Begrifflichkeiten eingeführt. Dies geschieht mit deutlichem Bezug zur jeweiligen wirtschaftlichen Bedeutung und ohne die Voraussetzung weitreichender finanzmathematischer Zusammenhänge. Ziel ist es, die in den nachfolgenden Kapiteln vorgenommene finanzmathematische Behandlung von Kreditderivaten und Kreditrisikomodellen durch eine detaillierte Darstellung des ökonomischen Umfelds hinreichend zu motivieren. Wir beschränken uns in der Produktdarstellung im Wesentlichen auf die Credit Default Swaps, für die die aktuellen Quotierungsstandards nach dem Big Bang und Small Bang 2009 dargestellt werden. Eine Darstellung mit weiterführenden Produktbeispielen findet sich im Anhang D.

Vereinzelt müssen Begriffe der Zinsrechnung ebenso wie die Kenntnisse elementarer Zinsprodukte vorausgesetzt werden. Hierzu wird zunächst einmal – aus rein didaktischen Gründen der Vereinfachung der Darstellung – auf die klassischen Monographien von Reitz, Martin und Schwarz (2004), von Brigo und Mercurio (2006) und von Hull (2003) sowie die darin aufgeführte Literatur verwiesen.

Die Auswirkungen der Finanzkrise auf diese ”klassische“ Bewertungstheorie werden wir im zweiten und vierten Kapitel wieder aufgreifen und unter anderem auch die modernen ”Mehrkurvenansätze“ sowie die Berücksichtigung der Kontrahentenrisiken (insbesondere der Credit Valuation Adjustments (CVA) und deren Unterlegung mit regulatorischem Kapital) skizzieren, wozu in diesem Kapitel erste Grundlagen gelegt werden.