Einfluss wertbestimmender Faktoren auf die Differenz von Steuer- und Marktwert

Ziel dieses Kapitels ist es, unternehmensendogene und -exogene Einflüsse auf Steuerund Marktwerte von Unternehmen zu untersuchen. Anhand von sechs durchschnittlichen Modellunternehmen verschiedener Branchen und Größen werden beide Werte ermittelt und die Differenz, die sog. Wertlücke, bestimmt. Anhand von Sensitivitätsanalysen wird verdeutlicht, welche Unternehmenstypen in welchen wirtschaftlichen Konstellationen von einer steuerlichen Unterbewertung im Vergleich zum Marktpreis profitieren und welche durch eine Überbewertung steuerlich diskriminiert werden. Als Marktpreis fungiert hierbei der Wert, der sich etablierten DCF-Verfahren zur Bestimmung des Unternehmenswertes ergibt. Diese Untersuchung ergänzt die in Abschnitt 3.2 vorgestellte betriebswirtschaftliche Literatur zur Regelbewertung des Stuttgarter Verfahrens. Die gewählte Untersuchungsmethodik knüpft an die Arbeit von Göllert und Ringling an, wird jedoch um die Unternehmenstypisierung und weitere Analyseziele erweitert.