Skip to main content
Fachgebiete
Automobil + Motoren Bauwesen + Immobilien Business IT + Informatik Elektrotechnik + Elektronik Energie + Nachhaltigkeit Finance + Banking Management + Führung Marketing + Vertrieb Maschinenbau + Werkstoffe Versicherung + Risiko
DE
EN
Bücher
Zeitschriften
Themenseiten
Organisationspsychologie Projektmanagement Marketing Smart Manufacturing
Weitere Formate
Podcasts Webinare Technik Webinare Wirtschaft Kongresse Veranstaltungskalender Awards
Jetzt Einzelzugang starten
Zugang für Unternehmen
Referenzkunden
SLX-Digitalkonferenz: Zukunftswerkstatt 2024

Mehr Umsatz mit Top-Kontakten

Am 7. Mai erfahren Sie, wie Vertriebsteams Leadgenerierung, Leadnurturing und Leadstrategien effizient steuern können.
Erweiterte Suche
Anmelden
nach oben
Erschienen in:
Der Mittelstand als Akquisitionsziel von Konzernen – Eine Betrachtung aus beiden Perspektiven Kapitel lesen Erstes Kapitel lesen

2016 | OriginalPaper | Buchkapitel

Hat sich der Deal gelohnt? Herausforderungen bei der Nachkalkulation von Erwerben kleiner Unternehmen am Beispiel des TÜV SÜD

verfasst von : Dr. Stephan Reiter, Hatto Schick, Christopher Hermann

Erschienen in: Post-Merger-Integration im Mittelstand

Verlag: Springer Fachmedien Wiesbaden

Einloggen

Aktivieren Sie unsere intelligente Suche, um passende Fachinhalte oder Patente zu finden.

search-config
loading …

Zusammenfassung

Die Aussage, dass „zwei Drittel aller Unternehmenserwerbe scheitern“ ist eines der gängigsten Klischees im M&A Geschäft. Dabei erstaunt es, wie wenige Unternehmen überhaupt den Erfolg ihrer Erwerbe im Nachhinein systematisch überprüfen. Der Artikel gibt einen Überblick über die grundsätzlichen Fragestellungen und Fallstricke eines solchen Controllings. Hierbei wird insbesondere eingegangen auf die Problematik einer (messbaren) Erfolgsdefinition, die Trennung zwischen „strategischen“ und finanziellen Erwerbszielen sowie die Notwendigkeit von PMI-spezifischen Prozessen und Kennzahlen. Ferner stellt der Artikel einen pragmatischen Ansatz vor, der von den Autoren für die TÜV SÜD Gruppe entwickelt wurde und sich dort im Einsatz befindet.

Sie haben noch keine Lizenz? Dann Informieren Sie sich jetzt über unsere Produkte:

Springer Professional "Wirtschaft+Technik"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft+Technik" erhalten Sie Zugriff auf:

  • über 102.000 Bücher
  • über 537 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

  • Automobil + Motoren
  • Bauwesen + Immobilien
  • Business IT + Informatik
  • Elektrotechnik + Elektronik
  • Energie + Nachhaltigkeit
  • Finance + Banking
  • Management + Führung
  • Marketing + Vertrieb
  • Maschinenbau + Werkstoffe
  • Versicherung + Risiko

Jetzt Wissensvorsprung sichern!

Jetzt informieren

Springer Professional "Wirtschaft"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft" erhalten Sie Zugriff auf:

  • über 67.000 Bücher
  • über 340 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

  • Bauwesen + Immobilien
  • Business IT + Informatik
  • Finance + Banking
  • Management + Führung
  • Marketing + Vertrieb
  • Versicherung + Risiko




Jetzt Wissensvorsprung sichern!

Jetzt informieren
Vorheriges Kapitel Fallbeispiel der USU Software AG: Integration des Lizenzmanagement-Spezialisten Aspera GmbH
Nächstes Kapitel Post-Merger-Integration erfolgreich gestalten – sieben Empfehlungen für den mittelständischen Unternehmer
Fußnoten
1
Zum anderen ist die relative aufwendige Bestimmung des Unternehmenswertes regelmäßig der Kaufpreisermittlung im Rahmen des M&A- Prozesses vorbehalten. Vgl. Wirtz (2003), S. 201 ff.
 
2
Siehe dazu insbesondere auch die Ausführungen zur „Kaufplanung“. Im Gegensatz zum subjektiven Unternehmenswert steht der objektive Unternehmenswert, bei dem individuelle (Zukunfts-)Erwartungen außen vor bleiben.
 
3
Die DCF-Verfahren unterteilen sich in Bruttoverfahren mit WACC-Ansatz und dem APV-Ansatz, sowie den Nettoverfahren mit dem Equity-Ansatz.
 
4
Siehe dazu „übergewinnorientierte finanzielle Ziele“ weiter unten.
 
5
Entspricht der Veränderung des Zahlungsmittelbestandes.
 
6
Das Konzept des EVA wurde von der Unternehmensberatung Stern Stewart & Co. entwickelt (Stewart 1991).
 
7
Der CVA wurde von der Unternehmensberatung Boston Consulting Group entwickelt. (Heidecker 2003).
 
8
Siehe hierzu den Abschnitt „Kapitalrenditen“.
 
9
Die genaue Herleitung der Bruttoinvestitionsbasis findet sich bei Schultze und Hirsch (2005), S. 83 f.
 
10
Der CFROI wurde von der Unternehmensberatung HOLT entwickelt und von der Unternehmensberatung Boston Consulting Group übernommen. Vgl. Heidecker (2003), S. 82.
 
11
IDW Standard 2007.
 
12
Verkäufer gehen i. d. R von zu optimistischen Annahmen zur weiteren Geschäftsentwicklung aus, um den potenziellen Investor von der finanziellen Attraktivität des Investments zu überzeugen. Aus diesem Grund ist die Verkäufer-Planung und deren zugrundeliegende Annahmen kritisch zu hinterfragen und im Hinblick auf die historische Entwicklung und die eigene Erwartung an die künftige Markt- und Geschäftsentwicklung anzupassen. Hierfür sind i. d. R umfangreiche Analysen erforderlich, um beispielsweise die Profitabilität der einzelnen Produkt-/Servicesegmente, Preis-, Mengen-, Kostenentwicklungen und deren mögliche Schwankungsbreite im Rahmen einer bottom up-Planung zu prognostizieren.
 
13
Auch „Gesetz von Miles“ genannt.
 
14
Siehe dazu Abschnitt finanzielle Ziele.
 
Literatur
Cannella, A. A., Jr., & Hambrick, D. C. (1993). Effects of executive departures on the performance of acquired firms. Strategic Management Journal, 14, 137–152.CrossRef
Coenenberg, A. G., & Schultze, W. (2002). Unternehmensbewertung: Konzeptionen und Perspektiven. Die Betriebswirtschaft (DBW), 2002, 597–621.
Copeland, T., Koller, T., & Murrin, J. (1990). Valuation: Measuring and managing the value of companies. New York: Wiley.
Dahlhaus, C. (2009). Investitionscontrolling in dezentralen Unternehmen: Anreizsysteme als Instrument zur Verhaltenssteuerung im Investitionsprozess. Wiesbaden: GWV Fachverlage.CrossRef
Dreher, M. (2010). Unternehmenswertorientiertes Beteiligungscontrolling. Lohmar-Köln: Josef Eul Verlag GmbH.
Gerds, J., & Schewe, G. (2014). Post Merger Integration: Unternehmenserfolg durch Integration Excellence (Aufl. 5). Berlin: Springer-Verlag.CrossRef
Hecker, F., & Schick, H. (2001). Roland Berger executive review. München: Roland Berger Strategy Consultants GmbH.
Heidecker, M. (2003). Wertorientiertes human capital management. Wiesbaden: Deutscher Universitätsverlag.CrossRef
Hinne, C. (2008). Mergers & Acquisitions Management: Bedeutung und Erfolgsbeitrag unternehmensinterner M & A-Dienstleister. Wiesbaden: Gabler.
IDW Standard: Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen (IDW S 1), 18.10.2005, Tz. 85; iDW ES 1 i. f. F. 2007, Tz. 77.
Kasperzak, M. (2004). Methoden der Unternehmensbewertung. In J. Littkeman & H. Zündorf (Hrsg.), Handbuch Beteiligungscontrolling (S. 357–379). Herne: NWB.
Knechtl, C., Menzler, T., Schick, H., & von Spee, M. (2009). Post Merger Integration Study 2009: Zielgerade oder Achterbahn? München: PricewaterhouseCoopers.
Lommertin, P. (2014). Erfolgsfaktoren von M&A Transaktionen im deutschen Bankensektor. Hamburg: Diplomica Verlag.
Lücke, W. (1955). Investitionsrechnung auf Basis von Ausgaben oder Kosten. Zeitschrift für handelswissenschaftliche Forschung, 7, 310–324.
Meitner, M., & Streitferdt, F. (2011). Unternehmensbewertung. Stuttgart Schäffer-Poeschel.
Porter, M. E. (1985). Competitive advantage: Creating and sustaining superior performance. New York: Free Press.
Prokop, J. (2003). Die Bewertung zukünftiger Unternehmenserfolge: Konzepte – Möglichkeiten – Grenzen. Wiesbaden: Deutscher Universitäts-Verlag.CrossRef
Rademacher, M. (2011). Prozess- und wertorientiertes Controlling von M&A Projekten. Köln: Eul.
Rapp, M. J., & Wullenkord, A. (2011). Unternehmenssteuerung durch den Finanzvorstand. München: Gabler Verlag.CrossRef
Rehm, W., Uhlaner, R., & West, A. (2012). Taking a longer-term look at M&A value creation. McKinsey Quarterly, 1–7 (January 2012).
Reiter, S., & Schick, H (2013). Wie ein Konzern viele kleine inhabergeführte Unternehmen integriert. In K. Lucks (Hrsg.), M&A Projekte erfolgreich führen (S. 638–643). Stuttgart: Schäffer-Poeschel.
Schultze, W., & Hirsch, C. (2005). Unternehmenswertsteigerung durch wertorientiertes Controlling: Goodwill-Bilanzierung in der Unternehmenssteuerung. München: Verlag Franz Vahlen.
Stelter, D. (1999). Wertorientierte Anreizsysteme. In W. Bühler & T. Siegert (Hrsg.), Unternehmenssteuerung und Anreizsysteme, 52. Deutscher Betriebswirtschaftstag 1998 (S. 207–241). Stuttgart: Schäffer-Poeschel Verlag.
Stewart, G. B. (1991). The quest for value: The EVA TM management guide. New York: HarperCollins Publishers.
Wirtz, B. W. (2003). Mergers & acquisitions management. Wiesbaden: Gabler Verlag.CrossRef
Metadaten
Titel
Hat sich der Deal gelohnt? Herausforderungen bei der Nachkalkulation von Erwerben kleiner Unternehmen am Beispiel des TÜV SÜD
verfasst von
Dr. Stephan Reiter
Hatto Schick
Christopher Hermann
Copyright-Jahr
2016
Buch
Post-Merger-Integration im Mittelstand

Print ISBN: 978-3-658-12369-7

Electronic ISBN: 978-3-658-12370-3

Copyright-Jahr: 2016

DOI
https://doi.org/10.1007/978-3-658-12370-3_24

Premium Partner

    Bildnachweise