nach oben

Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft

Erschienen in:

01.02.2010 | Abhandlung

Asset management in an inflationary environment—Are commodities a useful hedge?

verfasst von: Tobias Basse, Meik Friedrich

Erschienen in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft | Ausgabe 5/2010

Einloggen

Aktivieren Sie unsere intelligente Suche, um passende Fachinhalte oder Patente zu finden.

search-config

KI-gestützte Suche

Aus

Abstract

The 2008 German investment act now allows insurers to buy commodities. Taking the perspective of a German investor and using techniques of cointegration analysis this paper aims to investigate whether commodity investments can be a useful hedge against inflation. A financial asset can only be considered to be a hedge against inflation if its price is cointegrated with the general price level. The results of the study seem to imply that commodity investments may be considered as a hedge against inflation for German insurers, but only to a limited extend.

Vorheriger Artikel Die Private Krankenversicherung im Fokus des Verfassungsrechts

Sie haben noch keine Lizenz? Dann Informieren Sie sich jetzt über unsere Produkte:

Springer Professional "Wirtschaft"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft" erhalten Sie Zugriff auf:

über 67.000 Bücher
über 340 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

Bauwesen + Immobilien
Business IT + Informatik
Finance + Banking
Management + Führung
Marketing + Vertrieb
Versicherung + Risiko

Jetzt Wissensvorsprung sichern!

Jetzt informieren

Springer Professional "Wirtschaft+Technik"

Online-Abonnement

Mit Springer Professional "Wirtschaft+Technik" erhalten Sie Zugriff auf:

über 102.000 Bücher
über 537 Zeitschriften

aus folgenden Fachgebieten:

Automobil + Motoren
Bauwesen + Immobilien
Business IT + Informatik
Elektrotechnik + Elektronik
Energie + Nachhaltigkeit
Finance + Banking
Management + Führung
Marketing + Vertrieb
Maschinenbau + Werkstoffe
Versicherung + Risiko

Jetzt Wissensvorsprung sichern!

Jetzt informieren

See, for example, Al-Khazali (1999) and Engsted (1995).

See Ahlgrim et al. (2004), p. 85.

There is some literature on the ability of various asset classes to hedge against inflation, for shares see Liu et al. (1997), Barber et al. (1997), Luintel and Paudyal (2006), for real estate see Anari and Kolari (2002), p. 81 or Fang et al. (2008). The evidence so far is mixed. Even hedging strategies using efficiently priced financial instruments can enhance shareholder value, see Miller (1998), p. 500.

See Chua and Woodward (1982), p. 194.

Numerous papers focus on this question (e.g. Sims 1994; Woodford 2001).

See Reilly (1997), p. 3.

See Sellin (2001), p. 509.

See Fama and Schwert (1977), p. 118.

See Boskin et al. (1998), pp. 3–23.

See, for example, Hoffmann (1999), p. 13 and Makaronidis (1999), pp. 131–135.

See Mundell (1975), p. 146.

Investing in these broad baskets of commodities is quite easy because there are ETFs that track the Reuters Jeffries CRB Index and the DJ-AIG Commodity Index.

See Johansen (1991), pp. 1551–1565.

See Gregory and Hansen (1996), p. 101.

Ahlgrim, C.K., Dárcy, S.P., Gorvett, R.W.: The effective duration and convexity of liabilities for property-liability insurers under stochastic interest rates. Geneva Pap. Risk Insur. Theory 29, 75–108 (2004) CrossRef

Al-Khazali, O.: Nominal interest rates and inflation in the Pacific-Basin countries. Manag. Decis. 37(6), 491–498 (1999) CrossRef

Anari, A., Kolari, J.: House prices and inflation. Real Estate Econ. 30, 67–84 (2002) CrossRef

Barber, C., Robertson, D., Scott, A.: Property and Inflation: the hedging characteristics of UK commercial property, 1967–1994. J. Real Estate Finance Econ. 15(1), 59–76 (1997) CrossRef

Boskin, M.J., et al.: Consumer prices, the consumer price index, and the cost of living. J. Econ. Perspect. 12, 3–26 (1998)

Chua, J., Woodward, R.S.: Gold as an inflation hedge: a comparative study of six major industrial countries. J. Business Finance Account. 9, 191–197 (1982) CrossRef

Engsted, T.: Does the long-term interest rate predict future inflation? A multi-country analysis. Rev. Econ. Stat. 77, 42–54 (1995) CrossRef

Fama, E.F., Schwert, G.W.: Asset returns and inflation. J. Financ. Econ. 5, 115–146 (1977) CrossRef

Fang, W.-S., Wang, K.-M., Nguyen, T.-B.T.: Is real estate really an inflation hedge? Evidence from Taiwan. Asian. Econ. J. 22(2), 209–244 (2008)

Gregory, A.W., Hansen, B.E.: Residual-based tests for cointegration in models with regime shifts. J. Econ. 70, 99–126 (1996)

Hoffmann, J.: Zur Abschätzung der statistischen Verzerrung in der deutschen Inflationsrate. In: Deutsche Bundesbank (Ed.) Zur Diskussion über den Verbraucherpreisindex als Inflationsindikator, pp. 7–20 (1999)

Johansen, S.: Estimation and hypothesis testing of cointegration vectors in Gaussian vector autoregressive models. Econometrica 59, 1551–1580 (1991) CrossRef

Luintel, K.B., Paudyal, K.: Are common stocks a hedge against inflation? J. Financ. Res. 29, 1–19 (2006) CrossRef

Liu, C.H., Hartzell, D.J., Hoesli, M.E.: International evidence on real estate securities as an inflation hedge. Real Estate Econ. 25, 193–221 (1997) CrossRef

Makaronidis, A.: Fehlerquellen und Mindeststandards beim Harmonisierten Verbraucherpreisindex. In: Deutsche Bundesbank (Ed.) Zur Diskussion über den Verbraucherpreisindex als Inflationsindikator, pp. 129–148 (1999)

Miller, K.D.: Economic Exposure and integrated risk management. Strateg. Manag. J. 19, 497–514 (1998) CrossRef

Mundell, R.: Inflation from an international point of view. In: Meiselman, D.I., Laffer, A.B. (Eds.) The Phenomenon of Worldwide Inflation, Washington, pp. 141–151 (1975)

Reilly, F.K.: The impact of inflation on ROE, growth and stock prices. Financ. Serv. Rev. 6, 1–17 (1997) CrossRef

Sellin, P.: Monetary policy and the stock market: theory and empirical evidence. J. Econ. Surv. 15, 491–541 (2001) CrossRef

Sims, C.A.: A simple model for the study of the determination of the price level and the interaction of monetary and fiscal policy. Econ. Theory 43, 381–399 (1994) CrossRef

Woodford, M.: Fiscal requirements for price stability. J. Money Credit Bank. 33, 669–728 (2001) CrossRef

Titel: Asset management in an inflationary environment—Are commodities a useful hedge?
verfasst von: Tobias Basse
Meik Friedrich
Publikationsdatum: 01.02.2010
Verlag: Springer-Verlag
Erschienen in: Zeitschrift für die gesamte Versicherungswissenschaft / Ausgabe 5/2010
Print ISSN: 0044-2585
Elektronische ISSN: 1865-9748
DOI: https://doi.org/10.1007/s12297-009-0069-3

Springer Professional

Abstract

Bitte loggen Sie sich ein, um Zugang zu Ihrer Lizenz zu erhalten.

Sie haben noch keine Lizenz? Dann Informieren Sie sich jetzt über unsere Produkte:

Springer Professional "Wirtschaft"

Springer Professional "Wirtschaft+Technik"

Weitere Artikel der Ausgabe 5/2010

Naturgefahrenmodellierung in internen Risikomodellen – Unverzichtbares Rüstzeug für Strategieentscheidungen des Managements der Zukunft

Bootstrapping the chain-ladder method for several correlated run-off portfolios

Die EU-Sektoruntersuchung zu den Unternehmensversicherungen: Meistbegünstigungsklauseln in Rückversicherungsverträgen unter Berücksichtigung des Kartellrechts

Die Überwachung des versicherungsaufsichtsrechtlichen Risikomanagement durch den Aufsichtsrat

Das Direktanspruchsstatut nach dem EuGH-Urteil „Odenbreit“

Die Private Krankenversicherung im Fokus des Verfassungsrechts